Se consolidó una caída de los valores

Cuando Joseph Glauber, economista en jefe del USDA, anunciaba en su discurso de apertura del Outlook Agrícola -se hizo en Washington, en febrero último- que los precios de la soja podían bajar 140 dólares y los del maíz unos 95 dólares, muchos salimos sorprendidos de esa conferencia y, en cierta forma, preocupados. Han pasado cuatro meses desde aquel mensaje y la tendencia de los precios del maíz que se proyectan hoy en Chicago tiene una gran similitud con la premonición o análisis de ese momento.

La baja en el valor del cereal proyectada entonces implicaba un precio de US$ 190 en Chicago. Hoy el precio del maíz para la posición diciembre se cotiza a US$ 198 (cierre del miércoles pasado). Este dato aislado hay que analizarlo bajo el contexto actual de precios y, en este sentido, el maíz julio se cotiza a US$ 267, con lo cual la posición diciembre se ubica US$ 69 por debajo de la posición julio.

El mercado descuenta que el área de maíz en EE.UU. llegará a ser la segunda mayor marca histórica; que los cultivos en condición excelente duplicarán los valores alcanzados a igual fecha de 2012, y que el contenido de humedad de los suelos es suficiente para garantizar rindes promedio de 9200/9400 kg/ha. En base a todo esto, descuenta que se podrá llegar a los 355,74 millones de toneladas de producción. Con este nivel productivo, el USDA proyecta que los estadounidenses podrán casi duplicar sus exportaciones, del mínimo histórico de 17,7 mill./t en 2013 al proyectado de 33 mill./t para 2014.

De la misma forma habrá una gran recuperación de las existencias finales, que pasaran de 19,5 a 49,5 mill./t. Todo esto podrá suceder si las condiciones climáticas en las próximas 6 semanas son ideales para los cultivos. Como riesgo potencial, los farmers tienen por delante tres situaciones: elevadas temperaturas que puedan producir quemado del polen; riesgo de heladas tempranas, y, finalmente, un verano con temperaturas por debajo de lo normal, lo que podría impactar en la normal maduración y llenado de granos.

Podemos decir que los precios actuales del maíz en Chicago, principalmente las posiciones futuras del último trimestre de 2013, ya tienen incorporada una expectativa optimista de rindes y producción. Cualquier cambio en el estimado de rindes de maíz y su efecto negativo sobre el último estimado de producción podrán tener un efecto alcista sobre los precios.

En el caso de la soja, los pronósticos de precios para esta época indicaban un valor potencial de US$ 385, mientras que el precio actual para la posición noviembre en Chicago es de US$ 459. A pesar de la baja registrada en los futuros, los precios se ubican aún US$ 74 por encima de los augurados por Glauber. Lo que tenemos que analizar es la tendencia actual sobre Chicago, y en ese sentido, la posición noviembre (US$ 459) se está cotizando con US$ 122 de descuento sobre la posición julio (US$ 581), un potencial de baja que si se produce podría tener un efecto más bajista sobre los valores de la soja disponible y sobre la nueva cosecha, con un nuevo piso en US$ 250.